最近，場所執政機構紛飛披露專項債發布方案，此中不乏500億元級別大單。本周，政策性銀行債發布規模創下3年來周度新高。解析人士指出，2020年一季度有巨量場所債發布，利率債供應較往年更大。利率債密集發布，有助于加大逆周期調節力度，助力經濟回升。
專項債密集發布
終端最新數據顯示，1月利率債(國債、場所債及政策性銀行債)方案發布規模過份5800億元，發布時間從1月2日延續到15日。半個月方案發布規模靠攏6000億元，而2019年12月全月發布6111億元。
從組織來看，場所執政機構專項債占比近六成；政策性銀行債方案發布規模約1500億元，占比25以上；國債發布規模相對較少，方案發布規模合計850億元，占比不到15。
專項債作為一季度利率債供應重頭戲，規模有望進一步提升。2019年年底，財務部提前下發1萬億元場所專項債額度并要求早發布、早採用，確保2020年頭即可採用收效，形成實物任務量，盡早形成對經濟的有效拉動。
終端顯示，目前已披露的專項債方案發布規模總額還未過份4000億元。可以意料，1月還將有更多專項債方案披露。天風證券孫彬彬隊伍預測，1月新增專項債發布6000億元-7000億元，2月發布3000億元，3月發布1000億元-2000億元。預測1月利率債總體發布規模為1.18萬億元，2020年全年利率債發布規模為14.8萬億元。
助力百 家 樂 賠 率逆周期調節
專項債投向包含行業園區、城鄉根基設施、生態環保等領域。以四川省為例，方案發布的507億元專項債中，140億元將用于城鄉根基設施建設，124億dg百家樂元將用于工業園區建設。
中現金 版 百 家 樂信建投黃文濤隊伍指出，廢除基建項目資本拘束、盡快實現有實物量的項目將是政策注目重點。2020年專項債額度有望進一步增加，由于棚改規模降落，可能會有更多資本投入基建領域。
除了專項債，政策性銀行債也將助力逆周期調節。2019年9月，國務院金融不亂成長委員會召開會議指出，施展好政策性金融機構在經濟轉型升級和高質量成長中的逆周期調節作用。
從單周規模來看，政策銀行債發布步調顯著加速。數據顯示，本周政策性銀行債發布總額達1百家樂上班089億元，創下2016年4月18日以來單周發布規模新高。1月9日，國家開闢銀行將發布不過份130億元的金融債券，國家進出口銀行將發布不過份260億元(含追加場)的金融債券。
黃文濤隊伍預測，在前程逆周期調控繼續發力底細下，基建投資仍是穩增長抓手。跟著支持政策不停出臺，預測基建投資增速將穩步回升，2020年基建投資增速有望回升至7-8。
最近利率債密集發布、降準落地、經濟數據平穩，市場對經濟根本面預期已有所轉暖，股市、匯率都顯露一波上漲公價。
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值得留心的是，利率債密集發布上市，對資本面和二級市場會形成不小包袱。截至8日，央行已持續11個任務日停做逆回購。孫彬彬隊伍以為，場所債發布、春節現金投放將帶來資本缺口，預測春節前央行將加大逆回購投放力度。二級市場上，利率債供應放量給收益率下行帶來包袱。但是，孫彬彬隊伍以為，利率債供應包袱雖大，但利率方位終極還是要看根本面和央行操縱場合。
