新浪科技訊北京時間5月14日凌晨，摩根大通周二發表研究教導，將鳳凰新媒體(NYSEFENG)的股票評級保持在增持(Overeight)不變，目標價16美元。
以下是教導內容摘要：
鳳凰新媒體百家樂下注技巧公布財報稱，第一季度該公司每股美國存托憑證完全攤薄收益為人民幣0.8元，較我們預期高45%，較彭博社查訪中經濟學家的平均預期高43%，重要由于：1)營收強勁增長；2)計入了處置子公司所帶來的人民幣1770萬元一次性收入，但股權投資則承擔了人民幣150萬元的賠本。不計入來自于這些百家樂 遊藝場特殊項目的陰礙，鳳凰新媒體第一季度每股美國存托憑證完全攤薄收益為人民幣0.59元，較我們預期高7%，較彭博社查訪中經濟學家的平均預期高5%。
-重要業績：
鳳凰新媒體第一季度凈營收為人民幣3.57億元，比擬之下我們預期為人民幣3.44億元，彭博社查訪中經濟學家的平均預期為人民幣3.53億美元。不依照美國通用管帳準則，鳳凰新媒體第一季度運營利潤為人民幣5400萬元，較我們預期(人民幣4500萬美元)高20%，重要由于營收增長表現強勁。鳳凰新媒體第一季度毛利率和不依照美國通用管帳準則的運營利潤率差別為51%和1百家樂下注策略5%，比擬之下我們的預期差別為50%和13%。
-流量繼續不亂增長：
鳳凰新媒體第一季度每天獨立用戶拜訪量同比增長33%，至4280萬人，此中2600萬人來自于挪動端。同時，垂直頻道也繼續獲得增長動能。舉例來說，第一季度中時尚垂直頻道ifeng.com網站吸引了逾2024萬人的拜訪量，頁面瀏覽量達1.6億次。我們以為，垂直頻道流量的增長將有助于鳳凰新媒體在中到長期內商務化其原生營銷辦理方案。
百家樂賺錢經驗 -以代價為推動力的廣告營收增長：
鳳凰新媒體第一季度在線廣告營收為人民幣2.35億元，比上年同期增長41%，重要由于A+種別廣告的代價上調(提價幅度為20%)，以及視頻廣告代價的上調(提價幅度為30%)。鳳凰新媒體第一季度總廣告營收中有18%來自于視頻廣告，比擬之下上年同期為16%。鳳凰新媒體控制層預測，2024年下半年PC和挪動平臺上的廣告代價都將進一步上調，從而繼續推動該公司廣告營收在本年剩余時間里實現增長。
-付費服務業務的業績展望疲弱：
鳳凰新媒體第一季度付費服務業務的營收為人民幣1.22億元，比上年同期增長6%。但該公司控制層對第二季度付費服務業務營收的預期較為疲弱，僅為人民幣1.15億元到1.2億元，其理由在于：1)與挪動視頻業務有關的收入分成比率有所下降；2)電信行業中商務稅被增值稅所代替，這兩種變化都將導致鳳凰新媒體的利潤率受損。
-視頻內容的清理顯現出鳳凰新媒體獨特的內容價值：
鳳凰新媒體控制層以為，最近互聯網內容的清理已顯現出其高質量內容的價值。該公司視頻內容的獨特性在于：1)來自于母公司鳳凰衛視的獨家和記載片等視頻內容；2)鳳凰新媒體的垂直導向自主制作視頻節目。
-預測2024年將繼續進行更多投資活動：
鳳凰新媒體控制層策劃在以下領域中進行更多投資：1)產品開闢；2)營銷；3)自主制作視頻內容。
另一方面，鳳凰新媒體新的發展策劃(如原生營銷及其他戰略性投資)的能見度仍舊很低，意味著2024年來自于這些策劃的營收創新才幹也仍舊很低，這將令其面對輕度的利潤率壓力。
-保持增持評級不變，目標價16美元。
-投資主題：
不亂的流量增長為鳳凰新媒體第一季度表現強勁的廣告業務業績形成了優良的支撐，從而使其在這一季度中贏得了穩健的業績表現。在本年上半年廣告業務前景改良以及付費服務停滯不前的環境下，我們預測鳳凰新媒體的營收來歷將進一步轉向廣告業務，從而使其利潤率在未來6到12個月時間里贏得提高。可是，這種變更將在很大水平上被預測將會實施的投資策劃(開闢、營銷和并購活動投資等)所抵消。
以兩年為期，我們預測鳳凰新媒體很可能將在這種增長的支援下去的更快的盈利增長。我們將鳳凰新媒體的股票評級保持在增持不變。
-估值：
我百家樂註冊碼們將鳳凰新媒體的目標價設定為16美元，其根基是假設2024年每股美國存托憑證完全攤薄收益為0.75美元、2024到2024財年之間每股美國存托憑證收益的復合年增長率為27%、以及PEG值(市盈增長比率)為0.8倍。我們的目標價意味著，依據我們對2024財年鳳凰新媒體每股收益的預期，其市盈率為21倍；依據我們對2024財年鳳凰新媒體每股收益的預期，其市盈率為17倍。
-評級及目標價下行風險：
1)挪動增值服務滑坡；2)無法商務化挪動流量；3)投資額高于預期。(唐風)
