以下是教導內容摘要：
季度業績表現平淡
-要點PC游戲的商務化表現不亂
網易第四季度業績表現平淡，營收符合解析師預期，來自于要點PC游戲的商務化表現不亂，此中包含有《魔獸世界》的業績表現回彈等。網易第四季度運營利潤較解析師平均預期低13%，凈利潤則因計入了稅收長處而超出解析師平均預期。
為了保持來自于PC游戲的不亂營收和現金流來歷，網易繼續為現有游戲(如《武魂》、《大唐豪俠2》和《天下3》等)推出升級包，并利用客服技能來留住傾向于離開的用戶。
與此同時，網易的廣告業務也繼續維持增長動量(第四季度廣告收入同比增長38%，2024財年全年同比增長29%)，重要得益于汽車和不動產廣告的增長。
-挪動游戲所占市場份額逐漸提拔
我們以為，網易將堅定采取其審慎的戰略，以控制業務向挪動端的過渡歷程：1)將重點放在為現有PC游戲推出挪動版上；2)采取有選擇的方式來老虎機下載破解擴大開闢中游戲產品組合，而不是大舉發表質量參差不齊的游戲。
在渠道方面，網易還依附自主研發模式來推出多樣老虎機台說明書化的一整套挪動應用，如、通訊、字典和娛樂應用等，而這種模式所需時間可能長于收購模式。網易還對其語音通訊服務易信進行了老虎機投注模式5次升級，但願這項服務能成為一種渠道，可令用戶採用該公司其他一些挪動應用的性能。
我們以為，假如戰略執行得宜，則網易擁有拓展業務以進入老虎機 規則挪動應用分銷渠道的潛力；但同時以為，鑒于網易審慎的作法，近期內挪動業務將無法成為重大的利潤推動力。
網易擁有強盛的資產欠債表(35億美元)，這為其提供了一種選擇，試探有機增長以外的挪動業務發展時機。
由于我們預測網易將會提高銷售和營銷支出(在銷售額中所占比例)，以便發表新的游戲和拓展挪動業務，因此我們將其2024年和2024年的每股收益預期差別下調4%和2%，同時將其目標價從77美元下調至76美元。這一目標價預期的根基是，我們預測2024年網易每股收益為61美元，市盈率為125倍，2024年和2024年的每股收益增長速度為125%(此前預期為135%)，市盈增長比率為1倍。
網易公佈派發每股美國存托憑證141美元的股息，將于3月7日向截至2月26日為止的在冊股東發放。
投資主題：
我們預測，網易現有游戲(重要由高利潤率的自主研發游戲組成)將可保持穩固的收入根基和不亂的利潤率。網易擁有強盛的現金流和現金余額，可為潛在的股息派發策劃、股票回購策劃以及投資活動提供支援。網易策劃進軍挪動游戲，以便多樣化其業務組合。
目標價設定根基及風險：
我們設定網易目標價的根基是，預測2024年網易每股收益為61美元，市盈率為125倍，2024年和2024年的每股收益增長速度為125%(與我們對其他游戲公司的預期雷同)，市盈增長比率為1倍。
我們對網易股票設定的目標價面對以下風險：
1)較老的主打游戲的業績表現趕快惡化；
2)來自于游戲機游戲的競角子老虎爭。假如監管環境變得加倍友好，則游戲機游戲將成為網易游戲的重大競爭對手；
3)政府監管。可能出臺的新律例包含有評級系統以及二級市場上虛擬物品及虛擬錢幣買賣的限制性律例等；
4)來自于挪動游戲、社交游戲和網頁游戲的競爭；
5)以龐大的現金余額為保持的、價值毀壞性的并購買賣或投資活動；
6)挪動通訊發展策劃的執行和成本。
